持ち株決算振り返り＆感想記事です。今回は全国保証についてまとめました
※【】内は証券コード、()内は2/20時点の配当利回りです
【7164】全国保証(3.63％)
・第３四半期の純利益は前期比1.9%減の180億円
・通期計画の312億円に対する進捗率は57.6%
〇感想
３Q時点で進捗率は57.6%。低く見えますが例年通りです。住宅の引き渡しやローン実行が年度末に集中しやすいですし、貸倒引当金が保守的に見積もられているのも４Ｑの利益になるという構造ですね
純利益は減益ですが、経常利益までは過去最高です。最終利益が減益しているのは前期にあった負ののれん益の剥落です
(引用：決算短信補足資料)
昨年の特別利益を除けば3.4億円ぐらい増益している計算になりますから、安定して増益しているという認識でいます
増減要因です。営業収益は保証債務残高の積み上げと前期に子会社化した保証会社が収益貢献しての増加
(引用：決算短信補足資料)
与信関連費用も増加していますが、代位弁済率は引き続き低位で推移していますので、保守的に見積もっていると取れるかなと
その代位弁済についてです。貸し倒れした際に全国保証が肩代わりした金額ですね。３Q合計で116億円、前期比で７億円の増加です
(引用：決算短信補足資料)
今期の計画では170億円を見込んでいましたが、想定を下回っています。「代位弁済率の急激な上昇は見込んでいない」とある通り、低位で推移していますね
代位弁済後の回収金額も３Q時点で76億円と、前期比より9億円上回っています。不動産が高止まりしているのは全国保証にとってもいい傾向ですね
全国保証の新規住宅ローン保証(オーガニック成長)についてです。今期は１兆8000億円という計画目標ですが、３Q時点では１兆4057億円となりました
(引用：決算短信補足資料)
２Q時点で9096億円だったので四半期で5000億円程度増加しています。計画に対してはいいペースですね
新設住宅着工戸数は低迷していますが、中古住宅市場は堅調で、物件価格の高騰から保証単価が想定を上回ったということです
既存住宅ローン市場(インオーガニック)についてです。今期はABL貸付で6709億円です。ABLとは売掛金や在庫などを担保にする融資のことですね
(引用：決算短信補足資料)
保証債務残高は中計当初は19兆円を目標にしていましたが、今期に目標を引き上げ、26.3期中に21兆円としています
2025年の12月末時点で保証債務残高は20.4兆円となっています。こちらも目標達成は射程圏内と言っていいですね
(引用：決算短信補足資料)
総じて、特に懸念する事項もなく安定していて、相変わらず利益率も高いです。今年は最終益は減益予想ですが、最高益を更新してもおかしくないなと思うところ
あとは株主還元ですよね。今期は配当性向50％まで引き上げていて、115円の配当予想です
(引用：決算短信補足資料)
自社株買いも７０億円を行っていて、総還元性向は70％を超えるというところ。素晴らしい還元姿勢です
ただ、中計策定当初の26.3期配当予想は121.5円(分割前243円)。現在の配当予想だと6.5円ほど下振れています
(引用：中期経営計画)
４Qに利益が大きく計上されるビジネスモデルですから、年度末あたりに配当の修正があってもおかしくないなと思います。昨年も3/18に増配発表がありましたからね
そして、おそらく次の本決算で発表されるであろう新中期経営計画が非常に非常に楽しみです。現在の中計が発表された時のインパクトも凄かったので、どんな発表があるかワクワクしますね
特に株主還元が廃止されますから、株主還元についての言及があるのではないかなと思っています。オリックスも優待廃止後に配当性向を引き上げましたし、同じようになったら嬉しいなと思いますね
【前回の決算振り返り記事はこちら】
そんな感じです。全国保証は現在400株保有していて、純投資額が100万を超えていますから思い入れもある銘柄です
現在の配当利回りは3.63%と、株高の現在においては悪くない水準じゃないかなと思います。ストックビジネスで減配の心配をしなくていいですし、周辺領域への進出を図るなど成長の余地もありますし
株価もここ１年はほぼ横ばいですね。ただ、長期的には下値を切り上げていくんだと思います
政府も税金の控除や省エネ住宅への補助金、子育て世帯向けの軽減など住宅への支援策を設計しています。金利上昇や住宅価格高騰もありますが、一定のニーズは今後も続くかなぁなんて思ったり
私はひとまず様子見ですが、新中計を見て投資を検討しようと思います。そもそも最高益をずっと続けている企業ですから、魅力を感じる株価になればまた投資を実行する予定でいますね。そんな感じです。本日もここまで読んでいただきありがとうございました
今後も定期的にブログ更新していきます
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