持ち株決算振り返り＆感想記事です。今回はＮＴＴについてまとめました
※【】内は証券コード、()内は２/20時点の配当利回りです
【9432】ＮＴＴ(3.51％)
・26.3期の第３四半期累の連結純利益は前期比8.9%増の9260億円
・通期計画を1兆400億円から9650億円へ7.2%下方修正
〇感想
下方修正がありました。通期の純利益計画を9650億円へ下方修正。純利益が１兆円を切るのは21.3期以来５期ぶりです
(引用：2025年度第３四半期決算について)
2024年度も期初予想に対して下振れて着地しました。それについて、決算説明会でも「業績予想を慎重に出した方がいい」というようなことを指摘されていましたね
下方修正の理由として、NTTドコモでの業績下方修正があった影響が大きそうですので、そちらから
NTTドコモについて
ドコモの通期計画も下方修正です。営業利益は830億円、純利益は570億円下方修正ですね
(引用：NTTドコモ説明会資料)
営業収益は３Q時点で増収、計画にも変更はないのですが、営業利益からは下方修正という形。昨年の下期から販促費をかなり使っていて、今期も更にかけることで競争激化に対抗していることが原因です
(引用：NTTドコモ説明会資料)
決算説明会の中で、MNP市場が激化していて、転出入が前年比で２割程度増加して活発化しているということです。その中で顧客基盤強化のための費用が増加していると
前回の決算でも「下期も積極的にかけていく」という話がありました。2026年度に関しても、「今の競争環境が続くなら、販促費はしっかりかけたい」という話もあります。今期の業績内訳を見てもその通りの数字ですね
(引用：NTTドコモ説明会資料)
2025年度はかなり競争環境が厳しく、今後更にMNP市場が拡大するなら販促費はしっかりかけていくと話しています
ただ、資金投入をした甲斐もあり、もともと量販店やショッピングモールなどの従業員数やスーパーバイザーの数は他社に負けていた。それが追いついてきた。2026年度に入ってきたあたりには他社と完全に同水準で闘えるということです
これを聞いて、正直な感想は「まだ負けてたのか～」でした。2024年度に他社がかなり攻勢を強めたという話は聞いていましたが、NTTも前期からかなり力を入れ始めていましたし、「徹底的にやる」という発言も聞かれていました
おそらく2026年度も販促費は今年度と同水準になるだろうと思います。そう考えると、なかなかＮＴＴ全体の利益成長に苦戦しそうな印象も受けました
一方で、ARPU収入は対前年で増加しており、その傾向が定着しているということが明るい材料かなと思います
(引用：NTTドコモ説明会資料)
モバイル通信収入が減少しているが、着実に構造改革は進んでいる。だからこそ顧客基盤強化に努めていきたいとのことです
更に、成長領域であるスマートライフ事業は住信ＳＢＩネット銀行の連結やクレジットカードなども好調でしっかり増益しています
(引用：NTTドコモ説明会資料)
また、法人分野も増益しています。要のコンシューマー通信分野が大きく減益したので目立ちますが、成長しているところはちゃんと成長していますよね
(引用：NTTドコモ説明会資料)
決算説明会では「減収はいつまで続くのか、ＮＴＴドコモはＮＴＴグループのキャッシュ創出の役割を担っているが、足かせになっていないか」という厳しい質問もありました
それについて社長さんからは
「私たちも成長していかないといけないとじり貧になる」
「単に減収減収でどうこうするという段階ではなく、構造的転換が図れている」
「NTTドコモはキャッシュ創出という役割も担っていますが、同時に成長するのもドコモの役割でございます。国内でのスマートライフ分野、法人分野の成長もある」
「キャッシュ創出能力は頑張ります。頑張りますが、成長投資もしっかりやる。わたくしは本気でそう思っていますのでよろしくお願いします」
と、とても気持ちのこもった発言もありました。今後にも注視していきたいと思います
NTTデータについて
続いてNTTデータです。前回の決算で海外事業のデータセンター譲渡益が1554億円の計画に対して1295億円の実績と260億円減少した発表がありました
それについて２Q時点では「カバーできる」という話をしていましたが、今回は下方修正を出しました。売却益は市場環境によって左右されるので、「期初に見通しを出さない方がいいかなと感じた」と話していましたね
(引用：NTTデータグループ説明会資料)
きっちり260億円分のマイナスを売り上げと営業利益に出しています
純利益はデータセンター譲渡益の一部免除により税金縮小で60億円の下方修正。それでも前期比1207億円の増益予想です。
営業利益の増減内訳です。日本セグメントは公共・社会基盤分野で昨年の中央府省の高利益案件剥落や不採算損失で減益ですが、金融・法人分野で増益
(引用：NTTデータグループ説明会資料)
海外事業はデータセンター売却益を除いても増益です。北アメリカで大型案件の展開で増益、EMEAL(ヨーロッパ・中東・アフリカ・中南米)地域は地域毎に好不調はあれど、全体で増益
APACもクラウド＆セキュリティ事業の成長で減収増益。GTSS(海外事業の主要ユニット)も増収増益
全体としてとても好調な感じがします。海外売り上げも60％で全体的に利益率も好調＆復調している感じ
(引用：NTTデータグループ説明会資料)
ただ、上記のスライドについては
「３Qに一過性の利益もあったり、４Q特有の支出があったりするので、見通し通りに４Qに行くとは気持ちよく言えるわけではない」
「この折れ線グラフを出したからには、気持ちいい数字を出せるように頑張りたい」
と、なんだか歯切れの悪い言い方でしたね
全体としては海外事業の下振れリスクがあるかもしれないとのこと、４Qに売却益は予定していない為、利益が上振れる可能性も低いという感じです
海外事業に関しては３Qまでに150億円をかけて事業の統合を行っています。４Qでも引き続き続けて、通期では230億円をかけるとのこと
(引用：NTTデータグループ説明会資料)
来年度に向けてこの統合からシナジーが300億ぐらい利益貢献するような記載があります。ですが、「具体的な利益は精査中」という言葉に留めていました
2026年度も売却益は今のところ予定がないと話がありましたし、手数料収入などの一過性利益も今期はありました。来年度は反動で減益見通しになるかもしれないなぁと思いましたね
NTTについて
ＮＴＴ本体に関して、営業収益は過去最高ですが、やはりドコモの販促費増加による下方修正、ＮＴＴデータの売却益が見通しに届かなかったところでの下方修正が影響し、通期計画を下方修正した形です
(引用：2025年度第３四半期決算について)
ただ、ドコモの収入は底を打つ兆しが見えてきたこと、コストに関しては競争環境は厳しめに今後も見ていきながら来期の業績予想を立てるような話がありました
現在の中計では８兆円という大規模な投資を行っています。ドコモのスマートライフ事業への成長投資、NTTデータのデータセンターへの投資も今後も行っていきながら、バランスを取りながら行っていくと。成果の早期化も目指すとしています
セグメント別に見ると、やはり総合ICT事業、つまりNTTドコモの頑張り次第なところですよね。
(引用：2025年度第３四半期決算について)
2026年度の業績については、ドコモが2025年度を底にして利益回復していくことを目指す。NTTデータも成長市場もということもあり、外部資本も活用しながら成長させる
NTT東西に関してはNTT光の需要が堅調で、法人ビジネスも成長しているとのこと。NTT東西は一年前の決算では「NTT東西は2024年度を底にしたい」という話がありましたが、その通りになっていますね
あと、2026年度にIOWNの商用化を目指しています。まだ交渉中の段階で詳しくは述べられないという話ですが、利益貢献につながるかもしれないなとは感じました
ただ、来期も業績が増益するかどうかはよくわからないなというのが率直な感想です。中期経営計画の見直しについても話がありましたし、次回は本決算ですが、増配は0.1円程度じゃないかなとも思いました
長期的には全く心配いらないけど、短期的にはも業績はヨコヨコな感じかなぁ。成長投資が花開くにはもう少し時間がかかりそうかなと
【前回の決算振り返り記事はこちら】
そんな感じ
決算を受けて株価は下落。配当利回りも3.5％に乗ってきました。長らく150円～160円の間をウロウロしていますよね
2026年度もそこまで業績が急回復するわけではないでしょうから、この流れがしばらく続く気がしています
一方で、３月権利も迫っている中で下落しているのはいいなと思い、2/20に久々に10株投資しました。7549株保有となりましたね。
これでNTTから受け取れる年間配当金が3.7万円になります。PFの中では10番目。これをトップ５ぐらいにできたらいいなと思ったりしているところです。現在の利回りならコツコツ買って行きたい。今年中に１万株行けたらいいな、なんて思ったり
段々花粉症が厳しい季節になってきました。もう２月も後半。早いですね。株高と温かい陽気で浮かれないように、謙虚に投資して行きたいと思います
NTTの決算をまとめるのは毎回大変で、どうしても長くなってしまいます。ここまで読んでいただき感謝です。ありがとうございました
今後も定期的にブログ更新していきます
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